バフェットに学ぶ。株式投資法。その2

バフェットに学ぶ。株式投資法

前回、バフェットに学ぶ投資方法で、銘柄選定の基準等を見ていきましたが、今回は、更に、詳しく見ていきます

前回の内容は、こちらです

○バフェットに学ぶ。株式投資法。

 

○企業の内部の状態

前回は、指標からみた企業の状況を見てきましたが、今回は、企業の特徴、どんな企業かを見て、投資の判断を行うかを見ていきます

  1. .経営陣・従業員が自社株を買っているか
  2. 企業が自社株買いを行っているか
  3. ストックオプション制度を行っている会社は避ける
  4. 労働組合の結成。
  5. 経営者・経営陣




1.経営陣・従業員が自社株を買っているか

経営者や従業員が自軍の資金を出したくない会社には、不安を感じます。会社の内容を熟知している従業員が、投資対象として魅力を感じないのであれば、投資家は不安になります

従業員持ち株会があるというのは、1つの指標になります

バフェットは、その会社の経営者が、自らのポケットマネーでどのくらいの自社の株式を買っていいるのかを重視します

やはり、自分の資産に係る事なので、必死さが違いますね。そういった意味では、創業者が、会社の為に必死なのはわかります。

サラリーマン社長とオーナーの違いでしょう。



 

2.余剰利益で自社株買いを行っている

自社株買いを指標とするメリットのもう一つは、自社株買いを行う事で、1株当たりの会社の持ち分が増え、市場に流通する株式数も減少するので、株価が上がり易くなります。

余剰資金の使い道として、多角化への投資等、無駄な投資に向けず、投資家が保有する株式の価値の向上の為に使う企業は、信頼されます。

企業が、投資家に向けての真摯さが計れます。

 

3.ストックオプション制度を行っている会社は避ける

 

ストックオプション制度:会社が従業員や取締役に対して、会社の株式を予め定めた価格(権利行使価額)で将来取得する権利を付与する制度。

現在、1株500円。今後4年間であればいつでも、500円で1000株まで当社の株を買ってよいというストックオプションが、付与された場合。

株価が500円から1000円に上昇した場合→1000株×1000円=100万円

ストックオプションを行使する事で、100万円分の株を50万円で購入できる。

購入後、直ぐに売る事で、50万円の利益になる

 

ストックオプション制度は、役員や従業員のやる気が引き起こされ、業績が向上する事によって、株価も上昇するの株主にもプラスになると言われています。

 

バフェットは、これを嫌っています

株式を購入する際は、現金で対価を支払いますが、ただで株式を手に入れるのはおかしい。個々の従業員に連動しているわけではなく、一生懸命働こうが、怠けようが、業績が向上・株式市場が過熱しただけで、1円の投資もせず利益が入る。投資家をないがしろにする制度と憤っています。

出来れば、避けたい制度です




 

4.労働組合の結成

労働組合はがないか、若しくは、会社に協力的な企業を選ぶ

企業に協力的な労働組合は、プラスになる場合がありますが、強すぎる労働組合は、企業の業績に深く関係し、企業の破綻にも繋がります

過去、GM、JAL、現代自動車など

労働者の権利を守る事は重要ですが、やり過ぎると、コスト競争で敗れます。敗れた上に更に、権利を要求、待遇改善を要求する為、破綻へと追い込まれます

つまり、権利を主張するのであれば、見合う利益を出す事が先決であり、利益が無い状態で要求している事が、問題ですね。

業績が悪い時にも待遇改善を要求するような、労働組合がある様な企業は、避けておいた方が良いですね。

倒産へ導きます

 

5.経営者像

 

バフェット曰く、「どんな無能な経営者でも経営できる優秀な会社に投資したい」

会社の組織や企業文化がしっかりしており、脈々と受け継がれている。

誰がリーダーになっても会社の本質は変わらず、高い収益を上げ続ける事が出来る企業が、優良企業。

カリスマ経営者のもとで業績をどんどん伸ばしている企業は、このカリスマ経営者がいなくなった時、暗雲が立ち込めます。

カリスマの下では後継者問題が大きくのしかかってきます。

最近で言うと、ソフトバンクの孫さん、ユニクロの柳井さんなど日本を代表するカリスマ経営者は、後継者で失敗しています。

日本電産の永守さんも会長になりましたが、果たしてどうなるのか。

こういったカリスマがいなくても、安定した業績が出せる企業が、将来性が高いですね。投資家からみた優秀な経営者は、自分の職務を理解し、黙々と実行し、法外な報酬を要求する事もなく、株主への利益還元を重視する方です。

このような経営者がいる企業は、安心できるでしょう。



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